新消息，两个细分龙头确认，新一波行情值得期待
2020年12月28日 06:00:00来源：呱呱财经
三大股指低开后震荡走高，沪指涨逾1%，个股普涨，涨幅超9%的个股70家。板块上，电力股掀涨停潮，燃气、航运板块强势拉升，午后钢铁、有色、煤炭等顺周期方向盘中走高，酿酒板块表现反复，光伏、风电、锂电分化后走强，农业、中船系等板块跌幅居前。整体上看，资金抱团高位股，市场依旧是抱团行情，情绪回暖，赚钱效应回升。
个股一：业绩持续优化，好赛道孕育大公司
亮点一：公司是国内轮胎头部企业之一
业绩有望迎来持续增长。2018年起公司的管理架构实现优化，经营数据改善明显：从2017年的3.3亿净利润到2018年的6.7亿，再到2019年实现11.95亿（yoy+78.9%）的净利润，公司连续实现接近翻倍的业绩；期间经营现金流的持续向好足以支撑公司扩张性资本开支的自转；同时公司管理权问题逐渐清晰，管理权和控制权实现统一，结合公司连续两年对管理层实施股权激励，我们有望见到公司业绩更持久的增长。
亮点二：国内外竞争格局持续优化，国内轮胎龙头迎来机遇。
中国轮胎行业对比海外存在性价比等优势，当前持续抢占全球市占率；国内行业正处在去产能、格局持续优化的过程中。全球轮胎行业市场超过万亿，但公司市占率仅2%，上升空间巨大。公司已在海内外拥有五个生产基地（越南合资在建），轮胎产能超过5000万条。伴随未来公司国内外新项目产能逐步释放，公司3年内产能有望提升50%，将会对公司业绩产生显著的正向影响。
亮点三：深耕研发创新，提升公司品牌溢价。
“液体黄金”技术使公司轮胎性能达到世界顶级水平，具备较高的技术壁垒；人工智能技术的引入使公司在技术研发层面进一步树立领先地位。公司研发创新项目的落地将持续提高行业影响力，未来公司品牌溢价潜力巨大。此外，公司非公路轮胎和巨型轮胎业务突破欧美垄断，有望成为公司新的盈利增长点。
个股二：竞争优势强、成长确定性高的胶带龙头
亮点一：公司是产业链齐全、品类多样的胶带龙头。
公司产品主要为布基、纸基、膜基三大类胶带，销售市场覆盖多个国家地区，与 3M 等
国际知名客户建立了深厚的合作关系。公司自成立以来有两条成长主线非常清晰，一是扩展品类，二是产业链一体化，这两者也支撑了公司整体营收和净利润的增长，2012-2019 年公司营收和归母净利润复合增长率分别为 24%、23%。
亮点二：国内胶带行业较为分散，公司大有可为。
全球胶带市场规模约600 亿美元，我国胶带市场规模接近 500 亿元。整体上看，国内胶带企业众多、规模普遍较小、产业集中度低，目前公司国内市场市占率仅 1.6%。我们认为，公司作为出口为主、全球知名的胶带企业，在品牌、品类多样性、质量管控和综合成本上均具有竞争优势，此时重点发力国内市场无异于“降维打击”，发展空间广阔。
亮点三：募投项目保证公司未来数年成长。
公司未来数年的新增产能包括：
（1）IPO 募投项目 2021 年投产，预计贡献毛利 0.97 亿元；
（2）可转债募投项目 2021 年后投产，预计毛利贡献 1.96 亿元。
（3）自有资金购买德国 BOPP 产线，预计增厚净利润 0.44 亿元。
全部投产后，公司利润将再上一个台阶。从民用胶带向特种胶带延伸。经过近 20 年的发展，公司民用胶带技术已经不输国外龙头，在此基础上向特种胶带延伸的关键是针对性的打开下游市场和渠道。公司通过事业部制网罗新业务核心人才，发展路径清晰。我们看好公司从传统民用胶带向各类特种胶带延伸。
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